一文梳理BendDAO的银行挤兑危机

解析BendDAO的信贷紧缩问题。

分析

作者:William M. Peaster

来源:Bankless

BendDAO是一个NFT借贷协议。

上周末,对坏账的担忧将BendDAO推入了链上银行挤兑,其储备金从~18000 WETH一度下降到不足15 WETH。

这次信贷紧缩使BendDAO陷入危机,使该项目的贷款人和借款人暂时陷入困境。好消息是,在写这篇文章的时候,该协议的储备金已经恢复到了4500 WETH以上,所以最糟糕的混乱可能已经过去了。

然而,这一事件导致了许多关于BendDAO对更广泛的NFT生态系统构成风险的灾难性报道。让我们来梳理一下实际发生的事情。

BendDAO是什么

BendDAO是一个NFT流动性协议,即一个NFT借贷项目。

借款人可以使用该dapp以7个顶级PFP NFT系列的NFT借入ETH,分别是Azuki、BAYC、CloneX、CryptoPunks、Doodles、MAYC和Space Doodles。

相反,贷款人可以将ETH存入该协议的流动性池,尝试从借款人支付的利息中赚取收益。

BendDAO因此使用了点对池模式,这与最初通过NFTfi等项目在NFT生态系统中脱颖而出的点对点借贷风格(即两个人就协商条款达成一致)形成了鲜明的对比。

这种点对池的方式支持BendDAO的三个主要产品:即时NFT支持的贷款(即你不必等待点对点协商),抵押品上市(即在NFT实际出售前获得其最低价值的40%),以及NFT预付定金(即使用闪电贷策略以60%的定金购买NFT)。

BendDAO的银行挤兑

BendDAO团队后来承认,“在设定初始参数时,低估了NFT在熊市中的流动性不足程度。”

这些第一参数的严格导致坏账(由于清算拍卖失败接收NFT而不是ETH)最近涌入了该DAO,这反过来导致了我们在上周末看到的银行挤兑——贷款人看到坏账上升,许多人迅速退出,在还有储备的时候把他们存入的ETH取出。

那么,NFT拍卖为何会失败呢?因为最初的BendDAO参数规定违约清算出价必须高于NFT的未偿债务,并且至少是该NFT当前地板价的95%。由于最近许多NFT系列的地板价下跌,许多BendDAO NFT的债务超过了这些NFT的地板价。此外,出价还必须锁定48小时。

这些需求使得这些违约拍卖对清算人越来越没有吸引力,因此BendDAO积累了越来越多的“坏账”NFT,这反过来又吓得许多贷款人提取了他们的存款。

进行紧急调整

8月23日,BendDAO通过了紧急参数更新,从9月20日起将清算门槛从95%逐步降低到新的最终基线70%。该DAO还同意将出价锁定期从48小时下调至4小时。

最终,这些调整的最终结果将使BendDAO的清算拍卖对竞标者更有吸引力,从而使ETH健康地流回协议中,避免坏账。

那么,最重要的结论是什么呢?在未来几周,我们有可能看到BendDAO清算拍卖的激增(取决于地板价的表现),因为BendDAO的头寸逐渐变得更容易违约。如果你在市场上购买顶级PFP NFT,那么在未来几周要注意这些拍卖,因为可能会有一些大幅折扣的交易出现。

现在恢复正常了?

BendDAO在其紧急调整后开始复兴,加上地板价的回升,恢复了一些信心,存款也重新流入该平台。

该项目能否因此恢复到能够偿还所有欠款的地步?在这一点上,这似乎是可能的,尽管BendDAO也不一定能走出困境。反过来说,最近围绕BendDAO危机蔓延的担忧被大幅夸大了。

结语

BendDAO的信贷紧缩表明,NFT借贷领域仍处于非常初级的阶段,虽然该领域有许多有趣的创新正在产生,但其中的项目最终都是实验品,直到它们变得更加经得起考验。

对BendDAO和它的用户来说,不幸的是,该协议在最初参数不佳的情况下,现在在生产中受到相当大的考验,尽管该项目可能已经做了足够的工作,最终能在这场风暴中全身而退。至少,你可以保证这段插曲会成为其他NFT点对池项目未来的一个重要警示。

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