了解熊市下加密货币交易中新的PvP动态

分析

作者:Benjamin和JJ the Janitor

来源:substack

最近确实感觉身处丛林。

在FTX崩盘之后,加密市场让我觉得更像是《蝇王》的重演,而不是我所熟悉和依赖的有序和高效的市场。SBF欺诈的后果使许多做市商、对冲基金和其他大型交易者无法获得数百亿美元的自有运营资本。

在这疯狂的价格波动期间,这些资本本可以用来积极部署和交易。

那么,资本缺席的结果是什么呢?

这个市场正在迅速升级为一个全面的、不受限制的、玩家对玩家的交易环境。

本周早些时候,我有机会与Jarvis的首席量化分析师Benjamin先生坐下来交谈,他向我介绍了这个后世界末日市场中发生的一些错综复杂的情况。

Benjamin解释说,就像正常的丛林中存在捕食者和猎物一样,加密货币交易中也存在捕食者和猎物。

也许没有比观察清算和订单流数据更好的工具来实时监控这种不断变化的PvP(玩家对玩家)动态了。

今天,让我们来看看加密领域的《勇敢者的游戏》。

猎取流动性

当市场变得像现在这样缺乏流动性时,价格就更容易出现剧烈波动和被操纵。

正因为如此,做市商和其他不受FTX影响、消息灵通的大型交易者(捕食者)能够获得更大的收益。这是因为流动性不足的市场通过使用更少的流动性,增强影响价格的能力,使得对他们有利。

例如,在健康的、流动性强的市场中,一笔买入或卖出价值数百万美元比特币的订单不会产生太大的持久影响,但在流动性差的市场中,在适当的时间向一个薄订单簿交付一笔大订单可能会造成极大的价格波动,使杠杆交易员被清算。

当这些清算发生时,它会迫使掠夺性交易员(通常是杠杆过高的散户)在不恰当的时候退出头寸。

基本上,他们在崩盘时低价卖出,在空头挤压时高价买入。这种被迫的买入和卖出导致了波动性,这对熟练的捕食者来说是非常有利可图的。这也是为什么这种类型的活动发生在现货交易量较低的时候——主要是衍生品。

下图显示了BTC/USDT累计清算池,来自于用户在大于5倍杠杆的情况下交易价值超过1万美元的合约。

如果你还记得上周,就在FTX破产的消息传出后,捕食者嗅到了血腥味,抛售了他们的比特币,将比特币价格压低至2万美元以下。

这种情况升级为情绪驱动的抛售,导致订单簿变薄,结果是价值超过10亿美元的杠杆多头头寸在1.8万至1.6万美元之间被清算。你可以看到,价格暴跌,最低价一下子就把所有的流动性都抽走了。

一旦这些庞大的流动性池被洗劫一空,价格就会稳定下来。

我们现在看到的是15000美元以下形成的多头流动性池(价值约5亿美元),但更大的空头流动性池,总额达数十亿美元(比上周清算的规模更大),位于21000美元及以上。

这意味着,目前空头流动性对捕食者来说是大得多的目标。

我们也可以从BTC的5倍图表中看出这一点,显示20000美元上方额外的空头挤压奖金总额达数十亿美元。

如果价格开始上升的势头,要意识到这些水平是未来空头挤压的目标点。

然而,也要注意在两个图表的14000-15000范围内开始形成的较小的池。如果这些流动性池的价值增加,或者价格跌至上周的低点以下,杠杆多头头寸可能很快就会面临另一次重大清算的危险。

ETH的清算图看起来基本相似,两边的流动性池都较小,但目前卖方面临的挤压风险似乎比买方更大。

Benjamin解释说,在这些流动性图表之后,在任何空头或多头挤压展开之前,识别它们的下一个最重要因素是订单流。

通过订单流,我们可以更好地了解谁在卖出,卖了多少,卖出价格是多少。通常情况下,这让我们有时间在大变动发生之前做出反应。

考虑到这一点,让我们来看看我们使用的一种叫做CVD的工具,它可以帮助我们领先于捕食者一步。

跟踪足迹

为了挖掘这些流动性池并开始进行空头挤压,大型投资者将需要介入,将价格推高,以对抗当前一波波的投降抛售。

正如我们在上周的文章中提到的,除了那些拥有少于10个BTC(零售)和大于1万个BTC(鲸鱼)的人,所有的BTC持有者都是净卖家,在过去的30天里,总计超过6万个BTC(10亿美元以上),他们没有显示出停止抛售的迹象。

下图显示了比特币的总交易量增量(CVD),这让我们了解到哪类市场参与者正在购买和出售,以及在什么水平上购买和出售。

我们可以把它们分为三类:

  • 鲸鱼= 10000 + BTC
  • 鲨鱼= 10 – 9999 BTC
  • 散户=少于10 BTC

三个群体的累计买入和卖出反映在下图底部的子图中。棕色线一直在下降,表明鲨鱼急于以几乎任何价格退出市场。

图表上半部分的蜡烛图中,位于19000美元下方的大红线显示了一个剩余卖单所在的区域。它目前价值超过两千万美元。这意味着该价格区间将成为买家重新夺回的关键阻力点,进而煽动挤压。

如果他们这样做,请注意价格迅速走高的可能性将增加。

如果价格在下周到达该区间,请注意价格的反应,这种阻力翻转可能会在本月底引发上涨。

相反,如果价格开始在16000美元下方获得接受,而不是支撑位,这可能是FTX多米诺骨牌进一步下跌的结果,那么今年以来新的低点和更低的低点可能会出现。

在高流动性的疯狂牛市中,我们的精神动物应该是老虎,总是在徘徊,急于扑向机会。

相比之下,在熊市中,大多数人模仿秃鹫的做法更为明智。一边节约能量和流动性,一边从远处观察捕食者的狩猎,然后在它们的流动性猎取结束后寻找机会。

考虑到这一点,如果你正在积极交易,就要认识到这种新的动态,并且只将资金存储在信誉良好的交易所……那里是一片丛林。

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