NFT与DeFi:深入分析3类NFT借贷市场

分析

作者: Kirill Naumov

来源: Kirill Naumov的推特

近年来,DeFi和NFT都获得了广泛的关注,围绕DeFi的借贷平台层出不穷,而各种蓝筹NFT也进入了主流大众的视野。在两者不断发展的同时,它们之间的关系也正变得更加紧密起来,NFT借贷平台就在这样的背景下诞生。

NFT借贷平台允许用户通过抵押NFT来借入流动性资产。本文将为大家深入介绍NFT中的点对点、点对池和CDP借贷市场。

相比同质化加密货币,NFT是一种长期投资,其面临的挑战之一就是资金管理。持有NFT意味着将大量资金锁定在一种流动性较差的投资上,而且这种投资还可能会在几天内价格下跌。

超额抵押的NFT借贷协议(如传统DeFi中的Compound、Aave和Maker)允许用户在不损失NFT敞口的情况下,释放NFT投资组合中的一部分流动性。目前的NFT借贷市场有以下三种:

点对点(Peer-to-Peer)

在点对点(P2P)借贷中,借款人与出借人直接匹配。这是目NFT借贷的主要方式。P2P借贷平台包括NFTfi、TrustNFT、PawnfiOfficial和YawwwNFT等。

这些平台通常要求用户在托管合同中锁定NFT作为抵押,然后申请特定时期内的贷款。之后,其他人会给借款人出价,提供不同的利率条件。

这样一来,NFT的所有者可以选择各种贷款价值和利率的组合,最终选择最适合自己的。因此,点对点借贷是对冲NFT敞口的完美选择。

我吗可以这么理解,NFT贷款就像看跌期权(如果NFT价格低于借款金额,用户最好违约)。通过拥有NFT(在合约中)并拥有看跌期权,用户创建了一个看涨期权的盈利分析,避免了NFT下跌过多的损失。

老练的交易员利用NFT点对点借贷做的另一项操作是杠杆。例如,用户可以通过锁定BAYC NFT来借取5万美元,并购买两枚MAYC NFT。如果NFT价格上涨,他们只需要返还5万美元外加利息,从而获利。

点对点借贷通常有很高的利率和中等的贷款价值比率(LTV)。在我们分析过的平台中,NFTfi最具吸引力,目前有2860万美元的未偿贷款。上个月,平均APR为63%。

点对池 (Peer-to-Pool)

Drops运营着一个类似于Compound的货币市场,用户可以将NFT的投资组合进行抵押,以获得USDC和ETH的贷款。NFT的定价是通过Chainlink预言机来调整异常值,并在一段时间内进行平均。 

从用户的角度来看,他们将NFT作为抵押,并以可变利率从池中借入资金。这些资金由出借人提供,他们从借款人那里获得利息。

与Compound和Aave一样,Drops使用分段利息函数,目标是特定的利用率,并在资金不足时开始显著提高借款人支付的利息。

为了限制流动性提供者的风险敞口,Drops将协议分成独立的池,每个池都有自己的NFT集合。这与Fuse在Rari Capital的运作方式类似。这确保了出借人可以选择他们满意的NFT。

Drops目前拥有260万美元的供应资本和38.8万美元的未偿贷款。他们提供中等的LTV比率以确保偿付能力和相对较低的利息(Yuga Labs财库约为10%的APR)。

其他点对池的NFT质押借贷平台包括BendDAO和BailoutFi。BendDAO为借款人提供48小时清算保护,Bailout将贷款期限限制在30天,以确保偿付能力。

点对池的NFT抵押借贷协议,就像DeFi的点对池货币市场一样,只接受蓝筹资产作为抵押。这些协议的正常运作需要有预言机基础设施和稳定的地板价。

抵押债仓 (CDP)

抵押债仓(Collateralized Debt Position, 简称CDP)由MakerDAO首创,是NFT抵押借贷市场的最终模式。

JPEG’d是一种利用CDP来实现NFT抵押借贷的借贷协议。

用户将NFT作为抵押品存入财库后,就可以铸造PUSd——一种与美元挂钩的稳定币。JPEG’d允许PUSd债仓高达32%的抵押价值,通过Chainlink预言机进行定价。该协议只收取2%的年利率。

在JPEG’d,当给定用户的债务/抵押品比率超过33%(或40%的Cigarette NFT卡)时,清算将由DAO独家执行。DAO将偿还债务,要么继续持有NFT,要么拍卖NFT,从而建立其财库。

用户在提取贷款时可以购买一次性的清算保险,价格为贷款金额的5%,保险不可退还。这给了用户在清算后72小时内自己偿还债务的选择(有罚款)。

JPEG’d在2022年通过“捐款活动”筹集了7200美元。JPEG’d的CDP借贷,适合那些寻求从蓝筹NFT中获得流动性而不想支付高额利息的用户。

在我看来,NFT抵押借贷市场仍处于早期发展阶段,可能将在熊市中大幅发展。但是,在尝试这些协议时,请务必保持谨慎,因为它们非常依赖预言机的性能和市场稳定性。

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